España y también Italia, cercadas por el acoso de los mercados, han vetado las operaciones especulativas a corto plazo. La CNMV ha suspendido las posiciones cortas en todos los valores de la Bolsa española durante un periodo de tres meses, mientras que el Consob italiano las ha prohibido, sólo en el caso de bancos y aseguradoras, durante una semana.
En el caso de España, la prohibición se mantendrá hasta el 23 de octubre en España, aunque la CNMV ha dicho que el plazo puede ser revisado, tanto para ampliarse como para levantarse.
La noticia ha permitido a la Bolsa española recortar las abultadas pérdidas de la sesión y ha cerrado con un descenso del 1,1% desde el 5% que llegó a sufrir en mitad de la jornada, cuando incluso perdió los 6.000 puntos. La italiana, muy castigada también a lo largo de la sesión, ha despedido el día con un retroceso del 2,8%.
La suspensión temporal de las ventas a corto decretada por los supervisores de los mercados de España e Italia ha servido para atenuar las caídas en estos mercados y convertido a la Bolsa alemana en la más castigada por la tendencia vendedora que se ha impuesto en Europa.
El Dax ha despedido la sesión con caídas del 3%, una cifra que le ha convertido en el peor índice bursátil de Europa. También Paris, con el CAC 40, con una caída del 2,6%, ha sufrido uno de los mayores castigos.
Algunos operadores citados por Reuters explican que las prohibiciones en los mercados italiano y español dejan al mercado la impresión de que la situación de estas dos economías es peor de lo que se creía.
Lo que presiona, y mucho, a las compañías cuyas cuentas de resultados dependen en cierta medida de estos países, como las exportadoras o las financieras a las que se supone muy expuestas a la deuda de los bancos españoles.
El efecto calmante de la suspensión de las operaciones a corto no ha sido tan potente en el mercado de deuda. La rentabilidad del bono español a diez años ha cerrado en el 7,49% con la prima de riesgo en 632 puntos básicos, unos guarismos elevados, pero, al menos, por debajo de los máximos del día que se han situado en 7,55% y 640, respectivamente.
En Italia, el bono ha cerrado en 6,33% desde el 6,22% con el que abrió la sesión, con lo que la prima de riesgo, el diferencial con respecto al bund alemán ha quedado en 516. La rentabilidad de la deuda alemana ha subido un punto básico en la sesión hasta situarse en el 1,17%, cifra que complica y mucho la actividad de los gestores de los fondos de pensiones y las aseguradoras.
Quizá por éso, las grandes compañías de este sector se han movido hoy entre las más castigadas de Europa con retrocesos de un 5,52% en el caso de AXA y del 4,96% para Allianz.
Las reacciones
La decisión de la CNMV ha tenido un damnificado: BME, cuyas acciones han caído un 3,43%. Los expertos explican que la gestora de la Bolsa podría verse afectada por los menores volúmenes de negociación previstos. El mayor castigo ha sido para ACS. La constructora que preside Florentino Pérez ha retrocedido un 3,67%.
Mientras tanto y tras una sesión muy volátil, el Santander ha cerrado la sesión con subidas del 1,43% y el BBVA del 0,93%. El valor más beneficiado ha sido Bankia, que se ha disparado un 8,25%.
Esas buenas sensaciones también incidían en la cotización de estos valores en otros mercados. Banco Santander y BBVA, que cotizan en EEUU a través de ADR, abrían hoy la sesión de Wall Street con unas subidas del 1,17% y el 0,89%. Entre sus principales competidores internacionales, el británico HSBC perdía un 1,76% en Wall Street, mientras que Deutsche Bank caída un 5,19%.
De vuelta a Europa, el banco holandés ING ha sido el peor valor del Eurostoxx y su cotización ha perdido un 7,42%. El siguiente valor más castigado es el francés BNP, cuyas acciones han sufrido un recorte del 5,47%.
Las otras dos entidades financieras más castigadas han sido Société Genérale que ha cedido un 4,48% y Deutsche Bank que se ha dejado un 4,56%. Junto estos valores, en la cola del índice se sitúan también todas las grandes aseguradoras europeas.
Los que se quejan
El blog financiero Zero Hedge ha atacado con dureza la decisión de los reguladores españoles e italianos de prohibir las ventas a corto. “Mientras que repetir lo mismo y esperar un resultado diferente es la definición de la locura, los reguladores italianos y españoles ahora, en su sabiduría, han prohibido de nuevo las ventas al descubierto”, señala el blog internacional.
Según explica, en la anterior prohibición, que afectó sólo a los valores financieros, los bancos en apenas unos días volvieron a encontrarse en las cotizaciones previas al anuncio de la medida. Por ello, esta vez Zero Hedge considera que el veto a los cortos no logrará detener las caídas de la Bolsa, sino que tan sólo perjudicará a los gestores que se verán obligados a cubrir la tensión implícita de los mercados. Un ejemplo fue el banco de inversión estadounidense Morgan Stanley, que acusó en Bolsa la prohibición, con un comportamiento diferencialmente peor que sus pares.
En la misma línea se expresa Owen Callan, de Danske Bank, que en una entrevista concedida a Bloomberg señala que “no creo que sea especialmente inteligente, pero era de esperar”, esta prohibición. La última vez se demostró que “realmente no tiene ningún impacto duradero. Se intenta evitar la especulación de los hedge funds, pero la ola de ventas no es especulativa. Los hedge funds no tratan de derrocar al mercado”.
Las perjudicadas
Además, algunas fuentes de las compañías industriales italianas consultadas por la prensa local se consideraban perjudicadas por esta decisión. Según estos voceros no identificados, la opción que tomarán ahora los brokers será atacar a los otros grandes valores del mercado italiano.
Sobre todo aquellos que hayan apostado por la caída de los índices en los mercados de futuros o mantengan posiciones relacionadas con el aumento de la prima de riesgo italiana en los mercados OTC.
Los antecedentes
España, en coordinación con otros países europeos, ya aprobó por primera vez el veto a posiciones cortas el 11 de agosto del año pasado, y fue renovada el 25 de ese mes y el 28 de septiembre. Entonces solo estaba aplicada a los valores de las entidades financieras, las más afectadas por los ataques bajistas. Finalmente, la prohibición se levantó el pasado 15 de febrero.
Las ventas en corto son un mecanismo usado por los operadores de Bolsa para apostar a la caída de los títulos de una compañía. El especulador pide prestadas las acciones a cambio de una comisión y las vende. Una vez bajan, las recompra para devolverlas a su dueño original. Si la diferencia es favorable, el beneficio va al bolsillo del especulador.
