Las apuestas de los analistas están marcadas esta semana por el anuncio de Donald Trump de imponer aranceles millonarios a productos procedentes de China, tras hacer lo mismo a la importación de acero y aluminio, y por la subida de tipos de la Fed, la primera de las tres que hará este año según adelantó Jerome Powell en su primera reunión de política monetaria como presidente de la Reserva Federal. “Esta noticia aportará cierta calma a los mercados de renta variable, debido a que existía una preocupación a una posible subida de tipos más rápida y más agresiva a la que finalmente la Fed ha anunciado”, explica José Luis Villafranca, director general de Bravo Capital.
En un plano más doméstico, Villafranca destaca el “freno” de la economía europea, principalmente por la fortaleza del euro y ante el temor a la posible guerra comercial, y el buen comportamiento de los datos macroeconómicos en España, especialmente después de que el Gobierno haya confirmado el cumplimiento del objetivo de déficit impuesto por Bruselas.
En este contexto, el director general de Bravo Capital recomienda incorporar a la cartera a Inditex: “La multinacional presidida por Amancio Ortega, líder mundial del sector textil, incrementó sus ventas un 9% durante el ejercicio correspondiente a 2017. Después de que la empresa con sede en Arteixo cediese un 11,43% de su valor en el mercado bursátil a lo largo del año pasado y de que su cotización haya retrocedido más de un 12% en lo que llevamos de 2018, estimamos que es el momento idóneo para entrar en el retailer dominante del mundo de la moda”, explica Villafranca.
En este sentido, este experto pone en valor noticias, recientemente publicadas, “como que Inditex a partir del próximo 18 de abril va a aplicar la tecnología de realidad aumentada en 120 de sus principales tiendas, siendo una experiencia pionera en el sector del retail”, lo cual “refuerzan nuestra teoría de que la compañía gallega se encuentra más que capacitada para adaptarse a los nuevos escenarios que vayan apareciendo en el mercado, manteniendo su éxito”, sentencia el director de Bravo Capital.
Borja Matilla, head of trading de Hanseatic-Brokerhouse, coincide en esta apuesta y también otorga a Inditex un potencial alcista que podría llegar hasta los 29 euros -el jueves cerró en 25,46 euros por título-. Este experto sostiene que “tras la fuerte corrección experimentada por la entidad desde mediados del año pasado ha llegado a precios atractivos”. “Por tanto, de cara al futuro cercano de la misma posible revalorización en busca de la resistencia de mayor relevancia para la misma, 29 euros por acción. Pese a ello, no hay que olvidar el mínimo marcado por la cotizada, ya que es el actual soporte de la entidad, 24 euros por acción”, afirma el analista de Hanseatic-Brokerhouse.
Ambos analistas recomiendan alejarse de Acerinox, una de las compañías afectadas por la imposición de aranceles a la importación de acero por parte de Trump. Villafranca señala que a pesar de que la compañía acerera presentó el pasado mes de febrero sus mejores resultados en diez años, los aranceles “incrementan, de forma considerable, la incertidumbre sobre el futuro más inmediato de la compañía”. El director general de Bravo Capital añade que “si bien es cierto que la compañía presidida por Rafael Miranda genera más de la mitad de su beneficio operativo en Estados Unidos, esta disputa comercial que se está produciendo entre la Unión Europea y el país norteamericano y que ha tenido su inicio con los aranceles, ya mencionados, podrían perjudicar de forma considerable al sector del acero”. Por ello, aconseja esperar “al menos a corto plazo”.
Borja Matilla, por su parte, considera que, en sentido técnico, “el valor ha encontrado una zona de techo que ha llegado a testear hasta en tres ocasiones”, una zona que “no está consiguiendo superar por lo que es de esperar que empuje nuevamente a la acción hasta la zona de 11 euros” -el jueves cerró en 11,64 euros-.
Volviendo a las recomendaciones favorables, José Iván García, CIO de Kau Markets EAFI, incluye en su cartera a IAG, cuyo valor “representa 5,24x su EBIT, es decir estamos pagando por ella muy pocas veces beneficio antes de impuestos”. Además, este experto recuerda que “no tiene prácticamente deuda, y es muy fácil que durante los próximos meses veamos cómo revierte a la media”.
El CIO de Kau Markets ve también buenas perspectivas fuera del Ibex 35. Así, aconseja Corporación Financiera Alba, la más infravalorada de acuerdo al EV/EBIT de entre las empresas españolas. “Cotiza a tan sólo 3,15x su EBIT teniendo en cuenta su deuda neta (valor de la empresa). Realmente barato. Además es una empresa que genera Retornos Medios sobre el Capital Empleado, del 77%; una cifra que demuestra lo eficiente que es esta empresa en cuanto a generar retornos a sus inversiones en general”, concluye.
También en el Mercado Continuo, García destaca a Ercros: “En este caso cotiza también muy infravalorada. El Free Cash Flow futuro por acción (Valor Intrínseco) se sitúa en 3,95, mientras que hoy cotiza a niveles de 3,46 euros. Cuenta con un margen de seguridad de un 14% de descuento”.
De vuelta al Ibex 35, el director general de Bravo Capital apuesta por Merlin Properties cuyo beneficio se ha disparado más de un 88% durante 2017, alcanzado los 1.100 millones de euros. “Este hecho pone de manifiesto la buena situación que atraviesa el negocio del real estate en nuestro país”, destaca Villafranca que hace notar igualmente que el repunte en el precio de las rentas “está fomentando el apetito inversor (tanto para las inversiones en vivienda, como para inversiones inmobiliarias en retail; las cuales han alcanzado los 3.900 millones de euros en 2017, estableciendo una cifra sin precedentes) el cual se encuentra en niveles máximos desde el inicio de la crisis”. Pese al buen momento de la actividad inmobiliaria y que la Socimi del Ibex 35 ya se ha revalorizado más de un 7,5% en lo que llevamos de 2018, “consideramos que la compañía que preside Javier García Carranza Benjumea tiene recorrido alcista a corto y a medio plazo”, indica el director de Bravo Capital.
Mapfre y Repsol completan las recomendaciones positivas de la semana, dos valores incluidos en la cartera de Borja Matilla. El head of trading de Hanseatic-Brokerhouse sostiene, sobre la aseguradora, que “tras la situación lateral experimentada desde el último trimestre del año pasado, tiene posibilidades de revalorización en busca del máximo relativo anterior, es decir, puede revalorizarse en busca de la zona de 2,90 euros por acción”.
En cuanto a la petrolera, señala el “importante soporte que tiene la entidad en la zona de 14 euros por acción”. Por tanto, “considerando la tendencia de largo plazo que tiene la entidad”, Matilla ve un “posible desplazamiento al alza en busca de la zona de 14,60 euros por acción”.
El analista de Hanseatic-Brokerhouse coloca el farolillo rojo a BBVA y Red Eléctrica. El banco, a su juicio, “ha perdido su soporte clave en 6,50 euros, por lo que seguirá ponderando a la baja hasta la zona de 6 euros por título, franja en la que ya se situó durante el último trimestre de 2017 y comienzos del actual, por lo que se avecinan días complicados de confirmarse esta zona”.
Respecto a la eléctrica, Matilla destaca la “espiral bajista” de la compañía que, “tras unas sesiones de cierta indeterminación y lateralidad, finalmente acabó perdiendo la zona de soporte. Obviamente, esta pérdida debería venir acompañada por un movimiento que confirme esta ruptura y posible continuación de las caídas”, afirma.
Por su parte, el CIO de Kau Markets coloca entre sus apuestas bajistas a Cellnex, que “se presenta como la empresa más cara del mercado español. En particular deberíamos pagar 126x EBIT para adquirirla, teniendo en cuenta su deuda, que equivale a 11x su EBITDA”.
En el Mercado Continuo, José Iván García recomienda alejarse de Rovi que también presenta “un valor elevadísimo, de 47x su EBIT; pero además en particular el crecimiento a 5 años de su beneficio por acción es negativo y el FCF Futuro (Valor Intrínseco) se sitúa en 4,53 euros mientras que cotiza en estos momentos a 16,90”. “Mucho tendría que caer para que se convierta en un valor atractivo”, sentencia este experto.
Por último, el CIO de Kau Markets cita un valor del Mercado Alternativo Bursátil (MAB), Inclam. En opinión de García, “Inclam cotiza muy cara, 84x su EBIT y aunque no tiene demasiada deuda, sucede que tampoco tiene apenas retornos sobre su capital. Mal futuro hasta que no reestructure su negocio”.
