Mientras se aclara la incertidumbre en torno a Italia y los planes del nuevo gobierno de Conte, los inversores miran hacia el mercado del petróleo con la vista puesta ya en la importante reunión que celebrará la OPEP el próximo 22 de junio, en la que tendrá que decidir si aumenta la producción de crudo ante las sanciones que ha impuesto EEUU a dos de los mayores productores, Irán y Venezuela. El precio del barril cerró el jueves al alza tras varios días de descensos con el Brent, de referencia en Europa, en el entorno de los 77 dólares. Paralelamente, las bolsas europeas intentan recuperarse de la crisis italiana y, pese a que cierta volatilidad durante la semana, el Ibex 35 cerró la semana al alza.
En este contexto, los analistas se fijan en los valores de la Bolsa española más expuestos al sector petrolífero. Uno de ellos es Repsol, compañía que entra entre las recomendaciones de Alberto Castillo, analista de Capital Bolsa. “El sector petrolero está viviendo un momento dulce y Repsol especialmente tras actualizar su plan estratégico y comprometerse a un sólido crecimiento de dividendo”, explica este experto. “Es probable que dicha actualización y el plan de eficiencia suponga un re-rating positivo por parte de grandes casas que impulse sus acciones. Aunque creemos que el precio está acercándose a una valoración justa, el buen momentum podría seguir catalizando más subidas en el muy corto plazo”, opina Castillo que, no obstante, advierte que “Venezuela podría ser un riesgo que juegue en contra de la actual tendencia positiva”.
Por el contrario, Castillo aconseja cautela con IAG ya que sus acciones “pueden seguir presionadas por los altos precios del petróleo, aunque este ambiente negativo puede ser compensado, al menos parcialmente, por un buen entorno comercial y un buen desarrollo en las eficiencias de costes”. “Sin embargo, seguirán pesando las preocupaciones ante una agresiva oferta por Norwegian que frene la tendencia positiva en ingresos y eficiencia de costes”, advierte el analista de Capital Bolsa.
No coincide con esta recomendación Salvador Alves, analista de Orey iTrade, que sí incluye en su cartera de recomendaciones al holding de aerolíneas. “La compañía aérea tiene buenos ratios fundamentales y la industria presenta fuertes perspectivas de crecimiento (la propia IAG registró un aumento del tráfico del 10% en mayo)”, explica Alves que agrega que “la propuesta de adquisición de Norwegian recientemente anunciada (cuyo tráfico creció un 17% en mayo) debería contribuir también a alimentar las expectativas positivas en torno a la compañía”. Además -recuerda- Qatar Airways afirmó estar dispuesta a aumentar su participación del 20%, lo que podría indicar que considera que la valoración de mercado de la empresa es atractiva, teniendo en cuenta las expectativas de crecimiento de la empresa.
“La compañía genera un retorno del capital propio (ROE) del 32% y no se encuentra excesivamente endeudada. La ratio forward price-to-earnings es de sólo 6,9x, lo que indica que el título negocia con descuento, en comparación con las 8,5x de la media del sector. El margen bruto y neto ha mejorado, y podría beneficiarse en el corto plazo del aumento de los inventarios que presionan el precio del barril de petróleo, aunque el CEO de la empresa ha confirmado que el riesgo del combustible está al 70% cubierto para 2018”, concluye el análisis de Alves.
El analista de Orey iTrade, por el contrario, coloca el farolillo rojo a Técnicas Reunidas, otro valor muy vinculado al precio del petróleo. La compañía “ha evidenciado año tras año una peor eficiencia operativa, aunque aún lucrativa, y el margen neto es ligeramente superior al 1%”, argumenta Alves. Asimismo, en el último año generó flujos de caja operativos negativos, es decir, sus operaciones no generaron valor. “En este escenario, los coeficientes de precios parecen un poco exagerados, en particular el EV / EBITDA de 17,89 y un precio valore en libros (P / B), de 3,53x. El título ha sido objeto de varios downgrades por parte de los analistas que contribuyen al momentum negativo a corto plazo. La exposición al sector petrolífero que, genéricamente, ha venido reduciendo la producción e inversión, dificulta las perspectivas optimistas para Técnicas Reunidas”, opina el experto de Orey.
Al margen del petróleo, otros valores con potencial alcista a corto plazo pueden ser BBVA, Mapfre y Siemens Gamesa. Son las apuestas de Borja Matilla, analista de Hanseatic-Brokerhouse, que explica sobre el banco presidido por Francisco González que está en “zona de consolidación que coincide con niveles de finales del año 2016”. “Si el activo no pierde el nivel de los 5,70 euros por título es probable que veamos una recuperación hasta alcanzar un precio cercano a los 7 euros por acción”, argumenta Matilla.
En cuanto a la aseguradora, el experto de Hanseatic-Brokerhouse sostiene que “con el precio actual en una zona de soporte que no ha conseguido perder durante todo el año pasado 2017, se espera una vuelta al alza que llevaría a la aseguradora hasta niveles nuevamente cercanos a los 3 euros”. Por último, Matilla destaca, sobre Siemens Gamesa, que “se encuentra apoyada en la base de un canal alcista iniciado en diciembre del año pasado”. “Una continuidad al alza en el corto plazo es probable siempre y cuando no pierda el nivel de los 13 euros los cuales haría que tuviésemos que replantear la estrategia”, aclara este experto.
Siguiendo en el capítulo de recomendaciones, Salvador Alves también apuesta por Aena, compañía que “demuestra la capacidad de creación de valor, obtuvo buenos resultados trimestrales y genera flujos de caja superiores a los 2.000 millones de euros”. “El ROE es muy superior a sus competidores, del 23% frente a sólo el 12% de la mediana de la industria, así como el margen neto, del 30% contra el 13% de la mediana”, destaca el analista de Orey iTrade. “Estas ratios permiten el pago de dividendos con una rentabilidad de casi el 4%. El mercado espera la presentación del plan estratégico que será el principal catalizador a corto plazo. Vemos el crecimiento sostenido del negocio de las compañías aéreas y el aumento del tráfico en los aeropuertos en general como un factor positivo a largo plazo”, sentencia.
Por su parte, Alberto Castillo incluye a Acciona entre los valores que pueden mostrar un comportamiento mejor que el mercado impulsado por el cambio de gobierno. “La cotización de Acciona se ha beneficiado de los posibles planes del nuevo gobierno para las renovables y el nuevo entorno regulatorio. El presidente Sánchez podría respaldar la propuesta del Parlamento Europeo y aumentar el objetivo de energías renovables al 34% en la Unión Europea. Es de esperar que este gran comportamiento relativo se mantenga en las próximas semanas”, explica el analista de Capital Bolsa. La compañía que preside José Manuel Entrecanales se ha revalorizado en torno a un 8% en bolsa desde que el líder socialista ganó la moción de censura a Mariano Rajoy en el Congreso de los Diputados.
Ebro Foods completa la terna de cotizadas españolas recomendadas por Alberto Castillo que opina que “los mercados están apostando a la estrategia de expansión de Ebro y esa entrada de dinero institucional ha provocado que la cotización alcance máximos históricos entrando en subida técnica libre”. “Es probable que este buen momentum continúe y sus acciones prueben la zona de los 23 euros en un ambiente de relativa tranquilidad financiera”, apunta el experto de Capital Bolsa.
Para Borja Matilla, sin embargo, el grupo de alimentación no presenta buenas perspectivas y discrepa en su tendencia a corto plazo. El analista de Hanseatic-Brokerhouse advierte que Ebro Foods está en zona de máximos y resistencia, “la cual no ha conseguido romper desde que llegara a estos niveles en 2016”. Por ello, advierte que una vuelta a los 19,3 euros por título es muy probable en el corto-medio plazo”.
Matilla también incluye entre los valores con potencial bajista a Acerinox y ACS. El analista de Hanseatic-Brokerhouse explica que el precio de las acciones de la acerera están en rango, el cual mantiene la compañía desde principios del año pasado. “Confiando en que dicho rango se va a mantener, encontraríamos a la compañía en una resistencia la cual en caso de que no consiguiera romper veríamos un retroceso de aproximadamente 2 euros por título”, alerta.
En cuanto a ACS, Matilla señala que la compañía se encuentra en niveles máximos cercanos al año 2010. “Un retroceso en el activo sería muy probable hasta la zona de los 33,5 euros donde probablemente realizaría una consolidación para posteriormente continuar al alza”, pronostica este experto.
El último valor con mala recomendación esta semana es Inditex. En este caso es Alberto Castillo quien vaticina que se comportará peor que el mercado a corto plazo ya que el grupo textil “se enfrenta a un creciente entorno competitivo y eso se ha reflejado en una desaceleración de las ventas y márgenes en el último trimestre”. En este sentido, recuerda que Amazon ha estrenado marca blanca en Europa y pretende ser el primer distribuidor de moda online a finales de año. “El mercado ha comenzado a descontar este panorama más oscuro con una caída de sus acciones, aunque recientemente han rebotado hasta cerca de los 29 euros. Sin embargo, creemos que estas presiones no se suavizarán en el corto plazo y seguirán suponiendo un lastre para sus acciones”, opina el analista de Capital Bolsa.
