El último recurso de las cajas: 20.000 millones de euros en participadas

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Los saneamientos exigidos por De Guindos al sector financiero, la caída del negocio en España y la nueva normativa internacional hacen que los grupos de las antiguas cajas de ahorros comiencen a mirar con otros ojos sus carteras industriales. A día de hoy, las entidades participan en 39 cotizadas, con un valor de mercado que ronda los 20.000 millones.

Las cajas se han convertido en la última década en los grandes inversores institucionales de la Bolsa española, siendo en muchos casos los garantes de la ‘españolía’ de empresas de sectores estratégicos de la economía, como el de las utilities. Sin embargo, todo parece indicar que esta situación no se prolongará en el tiempo.

La nueva reforma financiera aprobada por el Gobierno exige a las entidades unos fuertes saneamientos de los activos inmobiliarios. Cada grupo envió sus respectivos planes al Banco de España el 31 de marzo, fecha a partir de la cuál el supervisor tendrá 15 días hábiles para decidir si son o no creíbles y actuar en consecuencia. En otras palabras, a partir de la próxima semana, cuando se cumplirá el plazo, podría comenzar una oleada de desinversiones que sacuda a la Bolsa española.

Ya a un plazo más largo, la inversión en cotizadas supondrá además un nuevo lastre para las entidades españolas de cara a la nueva normativa de Basilea III, que estará completamente en vigor en 2019. A diferencia de otros activos, las participadas no contabilizarán para la nueva ratio de liquidez que contemplará la normativa, por lo que las entidades buscarán otras inversiones más provechosas. La ratio de liquidez, un concepto nuevo que introduce Basilea, pretende medir la liquidez que un banco puede lograr en 30 días en caso de apuros.

El primer ejemplo de desinversión pudo verse el pasado mes de marzo, cuando Bankia decidió vender su participación de un 4,1% en Bolsas y Mercados Españoles (BME) por 70,1 millones de euros, lo que proporcionó al banco que preside Rodrigo Rato unas plusvalías de ocho millones.

Bankia, el principal quebradero de cabeza del sector financiero, es al mismo tiempo uno de los grandes inversores institucionales de la Bolsa española. A pesar de la venta de BME, aún posee en su cartera participaciones de un 10,1% en NH o de un 12,1% en IAG, señaladas por los rumores como las dos máximas candidatas a ponerse en venta. Menos probables son las ventas del 20,12% que posee en Indra o del 5% de Iberdrola. Tampoco la del 15% que tiene Mapfre, ya que ambas entidades tienen una alianza estratégica heredada de Caja Madrid.

Dentro de esas buenas relaciones Banco Financiero y de Ahorros (BFA), la matriz de Bankia, vendió también recientemente a Mapfre el 10,36% del capital de Mapfre América por un total de 244 millones de euros, una operación por la que obtuvo unas plusvalías de 102 millones antes de impuestos

Mapfre América es el holding del grupo Mapfre que aglutina su actividad de seguro directo en América Latina, donde está presente en 18 países y es la primera aseguradora No Vida y la segunda del ránking global.

Además, en medio del proceso de reestructuración del sector, el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) ha quedado presente en el capital de numerosas compañías. Es el caso de todas las participadas por Novagalicia Banco, nacionalizada por el Banco de España en septiembre de 2011, como Elecnor (5,05%) o General de Alquiler de Maquinaria (5,05%).

Cartera Industrial de las cajas

ABERTIS – La Caixa 28,48%

ADOLFO DOMINGUEZ – Novacaixagalicia (NCG)-FROB 5,05%

AMPER – Liberbank 9,24% – Banca Civica 5,10% – Caja de Ahorros del Mediterraneo 5%

BANCO VALENCIA – BFA-Bankia 39,12%

BME – La Caixa 5,01%

CAMPOFRIO – Banca Civica 4,17% CAF – Banca Cívica 3,01% – Kutxabank, S.A. 19,06%

CIE AUTOMOTIVE – Banca Cívica 5%

COLONIAL – La Caixa 5,79%

DINAMIA – Banca Cívica 7,52%

ELECNOR – FROB (Procedente de Novacaixagalicia) 5,05%

ENCE – Liberbank 6,26% – Atalaya Inversiones (*)1,21%

ENAGAS – Kutxabank 5% – Liberbank 5%

FERSA – Banco Mare Nostrum 8%

FLUIDRA – Banca Cívica 8%

GAS NATURAL – La Caixa 36,69%

GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA – B. Cívica 9,33% – Kutxa 5,24% – Liberbank 5,05% – FROB (Procedente de Novacaixagalicia) 5,05%

IAG – BFA-Bankia 12%

IBERDROLA – Kutxabank 5,41% – BFA-Bankia 5,33%

INDRA – BFA-Bankia 20,12% – Liberbank 0,501%

QUABIT INMOBILIARIA – FROB (Procedente de Novacaixagalicia)4,08%

LINGOTES ESPECIALES – Caja España 10,72%

MAPFRE – BFA-Bankia 15%

METROVACESA – BFA-Bankia 19,07%

NATRA – Kutxabank, S.A. 9,14% – Banco Cam 5,35%

NATRACEUTICAL – Kutxabank 4,59%

NH – BFA-Bankia 15,77% – Kutxabank 6,25% – Ibercaja 5,04%

PESCANOVA – CAM 5,01%

REALIA – BFA -Bankia 27,65%

REPSOL – Caixa 12,98%

ROVI – Banco Mare Nostrum 4,44%

SACYR – Participaciones Agrupadas (**) 12,276%

SOL MELIÁ – Banco Cam 6,01%

SOS (DEOLEO) – BFA-Bankia 18,62% – Unicaja 11,35% – B. Cívica 5,96% – B Mare Nostrum 5,47% – Kutxabank 5,46%

TECNOCOM – FROB (Procedente de Novacaixagalicia) 20,05%

TELEFÓNICA – Caixa 5,44%

TUBACEX – Banca Cívica 8,83% – Atalaya Inversiones (*) 5%

UNIPAPEL – B. Cívica 5,065%

URALITA – Caja España-Duero 5,24% – Atalaya Inversiones (*) 5%

ZELTIA – Kutxabank 3%

*Atalaya es un vehículo de Caja Badajoz (Caja3, absorbida por Ibercaja), Caja Castilla La Mancha (Liberbank), La General de Granada (Mare Nostrum), El Monte (Cajasol, integrada en Banca Cívica) y Caja Murcia (Mare Nostrum)

** Sindicación de las acciones en propiedad de Banco Mare Nostrum, Unicaja, FROB (NCG Banco) y Bankia)

Fuente: Reuters

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