Tras el devastador mes de marzo, en el que la propagación de la pandemia del coronavirus provocó un hundimiento sin precedentes de la bolsa española, durante el pasado abril el mercado fue recuperando el pulso e incluso el Ibex logró cerrar con un avance acumulado de un 2%. No obstante, para el arranque de mayo los analistas consultados por EL BOLETÍN recomiendan mantener la prudencia y elegir con cuidado las inversiones. Más aún en un momento en que además muchas empresas acaban de publicar -o están a punto de hacerlo- sus resultados trimestrales. Valores como Iberdrola, Bankia, Mapfre o Ferrovial centran las apuestas de los expertos, que recomiendan alejarse del sector hotelero.
“Tras la volatilidad sufrida por el mercado y por todo lo relacionado con el Covid-19 considero que es un buen momento para retomar las posiciones en ciertas entidades como puede ser Iberdrola”, señala Juan Enrique Cadiñanos, director de Admiral Markets España. En ese sentido, “su evolución podría o debería ser claramente favorable en las próximas sesiones”. “Mientras aguante niveles de 22 euros, podría seguir recuperando”.
Dentro del sector de la energía, Cadiñanos pone sus ojos también en Solaria, ya que “las renovables pueden copar gran parte de ese comportamiento favorable y creo que podría ser buen momento para ella”. “Sigue escalando posiciones por encima de 9 euros y, siempre que sea así, estaríamos tranquilos con ella”, destaca. También apuesta por otro “clásico”, Ferrovial. “Es un buen momento, a corto plazo”, para estar en estas empresas, ya que “la recuperación poco a poco de la situación actual invita a que vayan recuperando su situación también poco a poco y puedan volver a generar negocio a corto plazo”.
Por su parte, Andrés Aragoneses, analista de Singular Bank, pone sus ojos en Repsol, valor que se ha visto muy lastrado por el desplome en los precios del petróleo, con una caída del 40% en lo que va de año. “El castigo podría ser algo excesivo para la petrolera. Si el precio del petróleo se normaliza en el medio y largo plazo, la cotización de Repsol debería tender a apreciarse”.
“Hay que tener en cuenta que más del 85% de los ingresos de Petróleo proviene de la parte de refino (“downstream”) que tiende ser más resiliente y estable ante las variaciones del precio del petróleo que la de producción y perforación (“upstream”)”, recuerda Aragoneses. Por otro lado, “Repsol no solo se dedica al petróleo y se está abriendo camino en el sector de generación y comercialización de electricidad además del negocio de gas natural y gas natural licuado (GNL)”.
El analista independiente José Ramón Sánchez Galán prefiere apostar por un valor del sector bancario que acaba de presentar resultados, Bankia. Estas cuentas, señala, “permiten algo de confianza en su negocio”. “El mercado detecta aspectos positivos en una entidad que fue conflictiva en el pasado, después de su salida a Bolsa y le irrupción estatal para reflotarla”, explica el experto, que desde el punto de vista técnico destaca que el valor “se encuentra haciendo un suelo en la zona de los 0,90 euros. Parece que ya ha tocado fondo lo suficiente como para esperar repuntes al alza”, señala.
“La cuestión es determinar si son únicamente correcciones dada la situación en la que se encuentra, o bien estamos asistiendo a un movimiento alcista con posterior consolidación. Para ello, debería posicionarse en la zona de los 1,24 euros lo que, por el momento, no parece probable (hablamos de cerca de un 37% de revalorización). Sin embargo, sí plantea entradas especulativas o cortoplacistas, ya que, por el momento, se mantiene por encima de sus medias a corto”, apunta Sánchez Galán.
La otra apuesta alcista de este experto es Pharmamar. “Las farmacéuticas viven en el mercado de noticias en uno o en otro sentido”, y en esta ocasión la empresa anunció el inicio del ensayo clínico APLICOV-PC para el tratamiento de pacientes con Covid-19, autorizado por la Agencia Española de Medicamentos y Productos Sanitarios. “Esta noticia ha sido muy aplaudida por el mercado y ha servido de catalizador para que el valor se mueva al alza”, explica Sánchez Galán.
Desde un análisis técnico, este experto explica que Pharmamar “está tratando de reestructurarse al alza, con perspectivas favorables, lo cual le llevaría a niveles sostenibles en la zona de los 5.80 euros, algo no visto desde 2008”. “No se aprecian síntomas bajistas relevantes, aunque no se descarta una corrección hacia el entorno de los 5 euros, puesto que el último movimiento hacia arriba ha sido demasiado rápido. Sin embargo, de fondo, es posible asistir a nuevas alzas, como así parecen mostrar los indicadores de volumen y tendencia que apuestan más a un sesgo positivo que claramente negativo”, concluye.
Volviendo a Aragoneses, su última apuesta alcista es Mapfre, que recientemente ha decidido mantener el dividendo complementario, “mandando un mensaje al mercado de que puede hacer frente a ese desembolso”. “Si bien, el horizonte para las aseguradoras sigue siendo incierto, solo un 23% de los ingresos de Mapfre proviene de la rama de seguros de vida, la que más podría sufrir por la crisis sanitaria del Covid-19”, explica el analista de Singular Bank. Además, “no cotiza a unos múltiplos muy exigentes, con un PER estimado a un año de 8x y por debajo de su valor contable (0,6x)”. “Una vez que ha confirmado el dividendo complementario de 2019, la rentabilidad por dividendo estimado a un año podría ser atractiva, en torno a un 8,2%”, destaca.
Meliá y NH: los analistas prevén dificultades para el sector hotelero
En cuanto a los valores bajistas, el sector más ligado al turismo vuelve a estar en boca de los expertos consultados. Cadiñanos destaca que Meliá y NH Hotel tienen una situación “muy difícil a corto plazo”. “Veremos si a medio plazo las cosas se suavizan y pueden seguir generando valor y generar beneficios, pero por el momento es muy complicado para ellas”.
“El sector turístico será de los últimos en recuperarse de la actual situación”, apunta también Sánchez Galán. “El plano internacional adverso, está prácticamente asumido este año y quedaría el turismo doméstico que, aun así, no podrá cubrir las pérdidas estimadas del sector”. Este experto apunta a NH Hotel, en el que “la recuperación de ingresos pasaría, bien por la llegada de fondos buitre, la venta de activos inmobiliarios o negociaciones con vistas a abaratar costes financieros, como arrendamientos o deudas, como es el caso de esta empresa. Y seguiría sin solventar su situación hasta, al menos, 2021”.
Desde un análisis técnico, Tras una figura de vuelta bajista, intenta mantener niveles en la zona de los 3 euros, que actúa como soporte de cierta consideración. Los institucionales parecen estar interesados por el valor, de ahí que siga sosteniéndose evitando caídas correctivas relevantes”. “No obstante, se aprecia una posible figura bajista, un triángulo rectángulo, lo cual supondría nuevos movimientos hacia zonas inferiores, en torno a los 2.70 euros”.
Fuera del sector hotelero, el analista independiente apunta a Ence, que acaba de publicar unos resultados “no muy bien acogidos por el mercado, ya que, por partidas, las estimaciones eran más optimistas que las publicadas por la compañía”. En el análisis técnico, “se encuentra en una situación algo complicada, ya que es posible que traspase a la baja una tendencia secundaria alcista con base en los 2,11 euros del pasado mes de marzo”. “Existen divergencias de algunos osciladores que no terminan por confirmar este movimiento al alza”, explica el experto. “Habrá que vigilar el valor en la zona de los 2,90 euros, para determinar que la corrección se está llevando a cabo, que supondría quedarse por debajo de sus medias a largo y a medio plazo, superando ligeramente la de corto, actualmente en los 2,88 euros”.
Aragoneses cita a otra compañía que ha presentado recientemente sus resultados como es BBVA, que cerró el primer trimestre con unas pérdidas de 1.792 millones de euros. Además, “la ratio de capital CET1 fully loaded registró un empeoramiento de 89 puntos básicos desde cierre de año 2019 hasta 10,85%, si bien, se encuentra en posición capital moderada, no es buena noticia en un contexto de falta de visibilidad por la crisis del Covid-19”. También podría pesarle que “ha decidido omitir el pago de dividendo a cargo de las cuentas del ejercicio de 2020 hasta que las incertidumbres por el Covid-19 desaparezcan, lo que quita atractivo en el corto plazo para un inversor que busca renta periódicas”. “Sí es verdad que cotiza múltiplos por debajo de su media histórica, con un PER estimado a un año de 8,6x, pero por debajo de otros competidores europeos como ING (6,6x) o Bankia (8,3x)”, destaca.
El analista de Singular Bank prevé también una situación complicada para Mediaset, ya que, “aunque las medidas de confinamiento han apoyado el crecimiento de la audiencia, el contexto actual de reducción de presupuestos de marketing ha lastrado los ingresos por publicidad de la compañía”. En este escenario, el beneficio neto de la compañía ha retrocedido un 8% en el primer trimestre hasta 49 millones de euros.
Además, “la compra de ProSieben ha supuesto un incremento de la deuda neta hasta 18,8 millones de euros y la generación de flujo de caja libre se ha reducido hasta 73,9 millones de euros”. “La falta de visibilidad y el posible mayor recorte de los presupuestos de marketing en los meses venideros no acompaña a ser optimista sobre el valor, una vez que las medidas de desescalada podrían incentivar a que se reduzca su audiencia”, concluye Aragoneses.
Por último, Cadiñanos cita a Inditex, que “sigue teniendo una frágil y difícil situación a corto plazo, por lo que sus precios podrían y deberían seguir debilitándose en ese tramo temporal”.
