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| | Mercados | | Los fondos internacionales exigen más dividendo a Viscofán | | | J.M. Del Puerto | | La escalada bursátil que Viscofán mantiene desde mediados del pasado noviembre no es suficiente para algunos de sus inversores de referencia. Los gestores del fondo británico Governance for Owners han pedido a la cotizada española que aumente su dividendo para los próximos años, una posibilidad que los analistas consideran muy improbable.
El fondo con sede en la City londinense es el accionista más significativo de Viscofán, al contar con un 5,045% de su accionariado en cartera. Sin embargo, no es el único vehículo de inversión presente en su capital de forma significativa: Marathon Asset Management controla un 5,019% de la española y el estadounidense BlackRock, un 3,14%. Éstos por el momento no se han pronunciado al respecto de la política de dividendos de la española, pero algunos expertos se temen que puedan alinearse con el británico.
Sin embargo, no parece que la propuesta de Governance for Owners vaya a tener mucha repercusión, ya que el consejo de administración de la cotizada española se ha mostrado contraria a incrementar su ‘pay-out’ o franja de beneficios destinada a dividendo para lo que ha aportado un informe elaborado por el bufete jurídico Cuatrecasas que respalda su tesis. Por tanto, dicen los expertos, es muy probable que la gran mayoría de minoristas voten en contra de esta propuesta en la próxima junta de accionistas a celebrarse el 23 de mayo.
Un eco de este sentimiento era el comportamiento de los títulos de Viscofán en la sesión de este viernes. Sus acciones se apuntaban un retroceso de medio punto porcentual a media sesión frente a un conjunto de mercado alcista. Algunos analistas incluso especulan con que las desavenencias que puedan desatarse entre el fondo de inversión y la directiva del grupo dañe la estabilidad de su cúpula o desemboque en una minoración de posiciones en el mercado por parte de los británicos.
La propuesta del fondo Governance for Owners es fijar en Viscofan una política de dividendos progresiva y “más generosa” gracias a un ‘pay-out’ del 55% para 2013 y hasta del 65% el año siguiente. Hoy por hoy, el porcentaje de beneficios que se destina a premiar a los inversores está en el 46%, lo que a precios actuales de cotización supone una rentabilidad por dividendo del 1,6%, consecuencia de la revalorización de casi el 20% que acumula el valor y que hace solo unas semanas ha marcado máximos históricos.
Para facilitar este incremento progresivo, los británicos también proponen una serie de cambios en la cúpula de la cotizada que, según los expertos, gozarán de escaso apoyo por parte de los inversores. Entre sus propuestas están: reducir a la mitad el número de miembros del consejo de administración de la española, en dos tercios la comisión ejecutiva y modificar la remuneración de los consejeros a partir del próximo año. Cambios que pasan, entre otras cosas, porque el cargo de consejero dominical no supusiera una retribución extra para su ejecutor.
Governance for Owners, en capacidad de incluir puntos en el orden del día de la junta de accionistas por tener más de un 5% del capital de Viscofán a pesar de no contar con ningún consejero en la navarra, está presente también en otras pujantes cotizadas españolas, como es el caso de Jazztel. En la ‘teleco’ que se ha revalorizado un 32% en lo que va de año, el fondo liderado por varios hombres de finanzas curtidos en los cuarteles londinenses de Hermes posee un paquete del 4,073%. Un porcentaje que tan solo es superado por otro inversor institucional, el galo BNP Paribas, que cuenta con un 5,063% en la compañía de ADSL.
En la sesión de este jueves, la falta de esperanzas de que la propuesta prospere daba lugar a un volumen en total consonancia con su media anual diaria. Mientras que en los foros bursátiles de la Red el asunto apenas se ganaba unos pocos comentarios que en su mayoría destacaban la buena gestión de la compañía, que además de haber escalado en el parqué hasta casi considerarse un valor refugio, ha logrado presentar beneficios récord en los últimos trimestres.
Para justificar su postura, desde Viscofán se critican las peticiones del fondo británico como movidas por “un interés particular y una visión cortoplacista del negocio que no coincide con la tradicional estrategia de gestión del grupo”. Igualmente, ha sugerido vías alternativas para cumplir con algunas de las prácticas sugeridas por el Código de Buen Gobierno, mientras que ha recordado que en la junta de 2013 presentará a los inversores un informe para modificar su política de remuneración en el que actualmente trabajan los asesores de Spencer Stuart.
A pocos minutos para el cierre del parqué madrileño, las operaciones sobre Viscofán las dirigían Credit Suisse, Deutsche Bank y Capital at Work desde el lado de las ventas. Mientras tanto, los gestores que presentaban un saldo neto comprador más abultado eran los de UBS, Merrill Lynch y Banesto. | | | | 04-05-2012 • 16:57 |
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