“BBVA puede necesitar eventualmente poseer más de un 50% de Garanti o ser agresivo con las sinergias para lograr un mayor impacto (en ganancias)”, afirman. Los analistas de Citi consideran que el incremento de participación de BBVA en Garanti hasta rozar el 40% tiene sentido estratégico, pero advierten al banco que preside Francisco González de que, ante la falta de sinergias y ganancias significativas del acuerdo, podría necesitar elevar su participación en la entidad turca por encima del 50% para lograr un mayor impacto positivo en los resultados.
Según recoge la agencia Europa Press, los expertos del banco estadounidense estiman que el acuerdo para controlar casi otro 15% de Garanti no prevé esta acumulación de ganancias ante la “ausencia” de sinergias de riesgo, de producto y tecnológicas. En ese sentido, “BBVA puede necesitar eventualmente poseer más de un 50% de Garanti o ser agresivo con las sinergias para lograr un mayor impacto (en ganancias)”, afirman.
Citi estima que tras el aumento de su participación en Garanti, el incremento en el beneficio por acción de BBVA descenderá desde alrededor el 1% en 2015 a en torno al 0,4% en 2017.
No obstante, los analistas comparten con BBVA que la operación para ampliar la participación en Garanti al 39,9% presenta “buenas razones estratégicas”. Así, esgrimen que Turquía sigue siendo un mercado “atractivo” y que Garanti es la mejor franquicia financiera de Turquía.
Por último, los expertos de Citi consideran que el aumento de participación proporciona una gobernanza óptima del banco y valoran el “conocimiento profundo” obtenido por la entidad española de Garanti después de 4 años en su accionariado.
